关键要点：
比特币（BTC）和以太坊（ETH）正试图收复上周六至周一暴跌所造成的失地。比特币价格从108,665美元的低点仅回升2.4%，而以太坊表现更为强劲，自周一低点4,310美元最高反弹至4,663美元，涨幅达8.26%。
数据显示，尽管部分交易者选择逢低买入，比特币价格仍处于下行趋势。累计成交量差（CVD）显示，持有1,000至10,000枚BTC的散户在周日至周三的调整期间持续净买入。
与此同时，鲸鱼和机构级交易者（持仓100万至1000万美元）则持续净卖出。不过随着比特币价格重回111,000美元水平，卖出压力有所减弱。
BTC/USDT 15分钟图。来源：Hyblock
更详细的CVD数据表明，在币安的比特币现货和永续合约市场中，散户在下跌期间持续做多，而鲸鱼和机构投资者则保持净卖出。
Coinbase比特币现货市场的散户同样表现活跃，净买入金额达1.01亿美元。然而，Coinbase和币安的机构投资者群体整体呈现净卖出，永续合约市场在此期间累计抛售约75亿美元。
BTC/USDT 15分钟图。来源：Hyblock
总体来看，市场抛压主要由鲸鱼主导。散户和中等规模投资者试图为比特币价格提供支撑，他们或以折扣价买入，或押注价格将快速回归至117,000–118,000美元区间。尽管如此，比特币短期走势仍偏向下行。
比特币下一步：冲击120,000美元还是下探105,000美元？
根据Hyblock的清算热力图，周末抛售期间，比特币在111,000至110,000美元区间吸引了大量买单，另一重要支撑区域位于104,000美元附近。
尽管跌至低流动性区域的可能性不大，但由于大额订单持续卖出，比特币价格仍面临下行压力。
BTC/USDT 1个月回溯清算热图。来源：Hyblock
交易者若期待市场进入盘整阶段，应密切关注汇总日CVD数据，观察抛压是否减弱，以及成交量变化是否与市场情绪转变一致。
BTC/USDT 1个月回溯清算热图。来源：Hyblock
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