纳斯达克最新提议的上市规则或将重塑数字资产财库公司（DAT）的竞争格局，为成熟企业带来优势，同时提高小型参与者将加密货币纳入资产负债表的门槛。
周三公布的规则调整包括：将最低公众持股量提升至1500万美元，并加快对不合规企业的退市流程。
Web3基础设施公司Douro Labs的总法律顾问Brandon Ferrick认为，这些变化不太可能对管理良好的数字资产财库公司造成负面影响，反而可能增强头部企业的市场溢价。
Ferrick向Cointelegraph表示：“随着实力较弱的企业被淘汰，优质公司有望获得更高估值。这将为高质量DAT带来基于净资产价值倍数（mNAV）的溢价。”
DAT指数字资产财库公司，mNAV则反映市场对其数字资产持有量的估值水平。
新规主要包含三项关键调整：新上市公司需满足1500万美元最低公众持股量；加速退市市值低于500万美元或存在合规缺陷的企业；对“主要在中国运营的公司”新上市设置2500万美元的最低公开发行收益要求。
Ferrick指出，1500万美元的最低持股要求可能推高空壳公司成本，实质上提高了新发行人的市场准入门槛。
“[空壳公司]成本将显著上升[…]这意味着准入门槛已被抬高。”
空壳公司通常指缺乏实际业务的法律实体，多用于风险投资、资产管理或企业重组。特殊目的收购公司（SPAC）是常见类型，通过募资后与其他企业合并实现上市。此类实体在数字资产财库相关交易中应用广泛。
纳斯达克上市公司的公司治理要求（来源：纳斯达克）
纳斯达克在声明中表示：“已向美国证券交易委员会（SEC）提交拟议规则。若获批准，将立即实施初始上市标准的变更。”
作为全球最大证券交易所之一，纳斯达克在科技股与期权交易领域占据主导地位。截至2025年8月，该交易所拥有3324家美国上市公司，月均股票交易量超490亿股。
根据其上市中心规定，纳斯达克要求企业在进行重大收购、股权补偿、控制权变更或低于市价20%及以上的股份发行前，必须获得股东批准。
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