本周一（10月6日），比特币价格再次创下历史新高，突破12.6万美元大关。与此同时，BSC生态中的各类Meme代币和暴富故事层出不穷，不少投资者情绪再度被点燃。
面对比特币屡创新高，以及他人轻松通过Meme币获利数十万甚至数百万的案例，再看看自己持仓中表现平平的山寨币，投资者难免心情复杂，这种心态完全可以理解。
近期，不少读者在后台留言询问：BSC上的XXXX中文现在还能入场吗？今年是否还有山寨季的机会？之前买入的XXX币还有上涨空间吗？
对于当前再度火爆的MemeCoin，我本人暂时不会参与，因为精力主要放在其他领域。但我始终保持开放态度，不反对他人参与。在此重申之前的建议：做好充分研究，明确自己的定位，适度参与，只用能够承受归零风险的资金进行尝试。
关于山寨季，不同投资者可能有不同的理解：
– 如果你认为只有持仓币种全部暴涨才算山寨季，那只能祝你好运。
– 如果你关注Altcoin Season Index等指标，从下图可以看出，我们似乎刚刚经历了一轮新的山寨季阶段。近期BNB、MNT、ZEC、ASTER等山寨币涨幅显著。
– 如果你更关注TOTAL2、TOTAL3等市值数据，可以看到TOTAL3市值近期也创下历史新高，达到1.19万亿美元，如下图所示。
简而言之，并非等到所谓的山寨季到来，你的山寨币持仓就能自动盈利。我们在之前的系列文章中已经分析过，本轮周期的山寨季更多是局部性或迷你型的，很难再现以往牛市那种普遍性山寨季。
Coinmarketcap数据显示，2021年牛市期间加密市场代币数量约为2万种，而截至2025年10月8日，市场代币数量已超过2200万种，且每天仍有5-10万种新代币诞生，如下图所示。
市场流动性有限，代币数量爆炸式增长导致资金极度分散。在这种环境下，再现以往普遍性山寨季基本不现实。我们必须接受这个现实：绝大多数山寨币最终将归零。
接下来我们转向宏观话题。
首先观察美元指数（DXY），如下图所示，今年以来美元持续走弱，导致美元资产吸引力下降，而黄金、比特币等资产则持续创下历史新高。
从上图可以看出，过去两轮牛市都对应美元贬值阶段。例如2017年美元指数下跌近10%，同期加密市场迎来大牛市，比特币全年涨幅达2300%。2020年美元指数暴跌，比特币涨幅达1000%，如下图所示。
将比特币走势与黄金对比，如下图所示，可以明显看到本轮牛市以来，黄金和比特币同步攀升。黄金今年表现尤为抢眼，自1月1日以来涨幅超过50%，而比特币同期涨幅约34%。
这反映出市场避险需求与风险偏好同步增强：投资者一方面配置黄金等避险资产，另一方面追逐比特币等高波动性风险资产。
价格涨跌由多种因素决定，美元指数只是直观反映之一。核心因素包括美国贸易关税政策、地缘政治局势、全球通胀压力和法币持续贬值等。
需要说明的是，我们讨论的是主要方向和趋势。在实际变化中，黄金与美元指数、比特币与美元指数有时会出现阶段性脱钩。此前我们分析过比特币与美元指数的两次脱钩情况，如下图所示。
在之前的系列文章中，我们看好今年第四季度机会，认为比特币有可能突破历史新高，这其中包含宏观角度的考量。本周，比特币已再创历史新高，黄金也突破4000美元里程碑。
总结来说，美元作为全球资本市场主要风向标，其波动与贬值通常成为全球风险资产牛市的推动力。这种关联存在一定的周期规律，但牛市往往意味着新泡沫形成，既是机会也蕴含更大风险。
接下来观察更宏观的Global M2（全球流动性）数据。目前全球M2总量已超过113万亿美元，创历史新高。从宏观流动性角度看，比特币仍处于牛市上升趋势中，如下图所示。
我们之前提及过Global M2数据，该指标与比特币走势存在约70天的滞后性。在不出现重大黑天鹅事件的情况下，2025年6月BTC可能反弹至阶段性高点，如下图所示。
回顾来看，此前的预测基本符合走势，比特币在7月初再创历史新高。如果这种关联性仍然有效，我们可以推测：随着2025年7月以来美元指数进入底部区间震荡，同时M2增速阶段性走平，在不发生新的黑天鹅事件前提下，基于历史周期与流动性走势的滞后关系，当前这波新高（9月底以来的比特币上涨）可能是今年最后的阶段性高潮。
换句话说，今年剩余时间比特币大概率在10-13万美元区间震荡。这个时期往往是部分山寨币最后的表现机会，即再次出现局部性、迷你型山寨季。随后，市场可能进入较长时期的“阶段性熊市”，除非宏观条件或数据发生新变化，我们才有机会在明年上半年继续享受牛市延长。
对普通投资者而言，牛市最后的阶段性高潮是分批退出的最佳时机，但往往也是投资者最不愿退出、甚至更加FOMO的时期。建议保护好资金，不要被市场淘汰，为未来保留更多可能性。
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