a16z Crypto近日发文称，关于DeFi与TradFi融合的叙事是伪命题。传统金融机构不会拥抱去中心化，而是挑选能改善成本、风险或分销的区块链组件，同时丢弃开放准入、匿名性等不符合机构控制权的属性。这种采用模式催生了“可编程金融基础设施”新品类，如摩根大通的许可链和贝莱德的代币化货币市场基金，并非DeFi的简单延伸。
文章分析，机构评估技术时看重合规（KYC、反洗钱等）和企业价值交付，无许可系统天然不满足这些要求。因此，成功的机构采用往往是改造现有DeFi组件（如Morpho）或从零构建许可网络（如Canton）。a16z认为，创业者面临两个并行机会：一是为机构提供其现成可用的基础设施，二是继续建设开放网络。两者在底层公链轨道上互相成就，但团队需明确核心客户，不能同时追逐两个市场。
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文章强调，开放网络仍是行业主要创新源，机构基础设施依赖其产出。融合不会以一方吞并另一方的方式发生，而是双方越来越依赖同一套底层基础设施。创业者应想清楚为哪个市场而建，并专注于该需求。
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