尽管 Coinbase (COIN) 今年股价已下跌近 30%，但华尔街机构 William Blair 在最新报告中仍维持其「跑赢大盘」评级，并建议投资者继续持有。该报告将 Coinbase 2026 年营收预期下调 12%，2027 年营收预期下调 13%；两年调整后 EBITDA 预期均大幅削减 34%。分析师 Andrew Jeffrey 和 Adib Choudhury 表示，公司盈利将在 2026 年下半年触底，2027 年修复回升。
交易量预测与结构差异
William Blair 预测 Coinbase 全年总交易量将下滑约 44% 至 6690 亿美元，2027 年将反弹超 32%。该机构认为本轮周期与 2022 年存在结构性差异：现货比特币 ETF 落地、机构资金持续入场、监管框架趋于完善，均为以前不具备的利好条件。报告同时看好 Coinbase 的以太坊二层网络 Base，认为其有望成为核心盈利增长点，衍生品和预测市场进一步拓宽收入来源；仅零售衍生品业务，一季度年化收入就突破 2 亿美元。
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不过并非所有机构都看好短期走势。Piper Sandler 分析师 Patrick Moley 将 COIN 目标价从 170 美元下调至 155 美元，维持中性评级。他提醒三季度市场将高度关注永续合约带来的潜在竞争冲击。
技术面与链上数据信号
技术分析方面，布林带发明人 John Bollinger 自 7 月初持续提示比特币日线正在构筑关键底部形态。7 月 2 日他指出盘面出现「W」双底反转结构，近期更表示如果本次 W 底构筑完成，将视作趋势反转的明确信号。今年早些时候 Bollinger 已披露其投资主体持有比特币多头头寸。
链上数据机构 Glassnode 最新周度研报显示，全年市场主要抛压来源——长期持有者恐慌抛售已于两周前见顶回落，该指标本轮周期首次出现拐点下行。6 月价格低点吸引大量买盘入场，不同规模钱包集体抄底囤币。比特币与美元指数负相关性加深，与美股联动持续走弱。
然而链上分析师指出，现货市场尚未出现持续性买盘，不足以确认反转行情；衍生品仓位持续平仓、长线抛压减弱，但增量资金未大规模进场。William Blair 判断行情拐点在 2027 年，预测 Coinbase 交易量今年大跌 44% 后，明年将反弹 32%。
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