美银最新一期《资金流向报告》（The Flow Show）揭示，在美联储加息预期升温、长端利率持续走高的背景下，全球投资者正加速向新兴市场、科技股和大宗商品集中，同时对美国本土股票和英国股票保持谨慎。
截至7月22日当周，全球股票基金单周净流入304亿美元，债券基金净流入149亿美元，黄金基金净流入20亿美元，货币市场基金则净流出339亿美元。其中，新兴市场股票单周净流入296亿美元，为有史以来第二大单周流入；中国股票净流入213亿美元，创历史第三大单周流入纪录；韩国股票过去四周累计净流入163亿美元，同样创下历史纪录。从年初至今的跨资产回报排行来看，韩国股票以79.6%的涨幅高居全球股市榜首。
科技股依然是机构资金追逐的核心方向。过去四周，科技股基金累计净流入528亿美元，创历史纪录；当周单周净流入40亿美元。金融股基金当周净流入15亿美元，过去四周累计净流入88亿美元，为2022年1月以来最大四周流入规模。然而，美银同时发出警示，工业周期的领先指标——’蓝领半导体’指数已较6月高点下跌21%，代表’科技七巨头’的MAGS ETF正在努力守住200日均线（65美元）支撑位。
债券市场方面，30年期美债收益率升至5.2%，为2007年6月以来最高；30年期实际收益率达到3%，为2008年11月以来最高。尽管如此，投资级债券基金已连续16周录得净流入，政府及国债基金连续四周净流入，通胀保值债券（TIPS）已连续25周净流入。美银报告指出，2026年迄今全球央行已累计加息23次，市场对美联储7月29日FOMC会议加息的隐含概率已升至38%。长端利率的持续上行是风险资产去杠杆的潜在触发器。
在另类资产领域，黄金和加密货币正在积累资金。黄金基金当周净流入20亿美元，为2026年4月以来最大单周流入；加密货币基金净流入9亿美元，为11周以来最大单周流入。尽管比特币年初至今下跌24.8%，黄金下跌4.4%，美银在报告中将黄金和比特币的当前走势定性为’2026年筑底’，并从美国政府高财政赤字、债券供给扩张等宏观结构角度给出长期支撑逻辑。
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