7月27日，美国与伊朗之间持续近两周的军事冲突出现暂停，全球市场剧烈反应。布伦特原油当日收于每桶85.87美元，单日下跌11.3%，创4月8日以来最大跌幅；美国原油下跌约7%至82.61美元。股市同步走高，比特币一度重回65,000美元上方，24小时上涨约1.26%至65,169美元。
分析指出，比特币的上涨并非源于避险需求，而是走风险资产逻辑。当油价回落缓解通胀担忧时，市场对美联储加息的预期减轻，流动性环境改善，利好包括比特币在内的风险资产。这与传统“数字黄金”叙事相悖：比特币与股市同向波动，与油价反向波动。
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传导链起点是霍尔木兹海峡。该海峡承载全球约20%的原油与天然气流量，冲突期间通行量从战前每天约100艘骤降至不足10艘。即使暂停，航运仍未恢复，油轮保险成本高企。油价对通胀预期和政策预期的传导仍在，任何一方的重新行动都可能让油价风险溢价迅速回归。
投资者需关注四个信号：霍尔木兹海峡商船通行量能否恢复、布伦特原油能否稳定在90美元下方、美联储对油价驱动型通胀的表态、以及比特币与股市的正相关是否延续。当前风险偏好修复建立在脆弱的暂停之上，并非冲突结束。
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