Regime Intelligence 的一份分析报告认为，Strategy（前 MicroStrategy）的比特币金库策略，其最大风险并非比特币价格暴跌，而是长期失去资本市场准入。该公司持有840,447枚比特币，背后有约220亿美元的债务和优先股债权，其比特币积累模式依赖持续筹集新资本来履行义务。
报告作者 Sherif Saad 向 Cointelegraph 表示，Strategy 的主要挑战是维持“飞轮”运转，以覆盖每年约17.6亿美元的优先股股息和利息。报告的压力测试显示，比特币需下跌约96%，其持仓和储备才不足以覆盖可转换票据。但风险在资产负债表另一端：无论比特币价格如何，公司都必须持续支付这些年度费用。
Saad 建议投资者关注 Strategy 的优先股价格和现金储备，目前现金储备约为其年化费用的2.6倍。如果融资条件恶化，其比特币积累策略可能逆转，迫使公司更多依赖储备和出售比特币来履行义务。在比特币长期下跌期间，若 MSTR 股价和 mNAV 同时下滑，融资将“越来越困难或昂贵”。
尽管今年已四次出售比特币（最近一次卖出1,690枚），用于支付优先股股息、股票回购和增加美元储备，但 CEO Phong Le 表示，公司今年积累的比特币是出售量的“约25倍”，并计划在年底前恢复购买。
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