Blockchain Capital普通合伙人Aleks Larsen近日撰文指出，代币化将从根源上解决金融行业长期面临的高昂资产封装成本问题，并类比集装箱对全球供应链的变革作用，认为代币将成为金融领域的“集装箱”，最终推动全球资产负债表全部上链。
文章称，当前每一类资产都拥有独立的载体和系统，如抵押贷款是合同、PDF文件、数据库及服务协议的集合，私募基金份额对应认购协议和过户代理表格，股票持仓分散托管于多个机构。资产在不同机构间流转时，需要拆解核验、对账清算并重新封装，大量冗余工作源于不同机构对同一底层资产保留独立数据记录。这种市场割裂带来巨大隐性社会成本，阻碍资本流向新兴企业、基建项目等领域。
代币化如何降低金融摩擦
Larsen认为，代币化为资产或金融收益凭证赋予标准化、机器可读的交互接口，使交易所、借贷平台、托管机构等可直接对接资产，无需重复搭建金融底层架构。他以集装箱为例：20世纪60年代前，货物运输形式多样，装卸依赖人工，船舶停靠港口时间甚至超过航行时间。1956年，企业家Malcolm McLean改造油轮“Ideal-X号”运输标准化集装箱，单吨装载成本大幅降低，此后集装箱形成ISO标准，供应链围绕箱体重构，运输成本大幅下降，全球贸易和经济活动显著增长。
Larsen指出，代币就是承载金融收益凭证的集装箱，装载的是经济权益与运行状态，如资产归属权、流转权限、现金流收益规则等。稳定币是展示代币化潜力的案例，跨境电汇需耗时数日，而稳定币可在数秒内完成全球转账，成本近乎为零。当前RWA代币化资产规模较两年前增长约10倍，涵盖美债、货币市场基金、大宗商品、私人信贷等。
资本市场重构与机构角色转变
文章预测，如同全球供应链围绕集装箱重塑，全球资本市场将围绕代币重构。DeFi领域已显现雏形，如Aave V4允许合格代币持有者质押资产获取浮动利率信贷，准入判断标准是资产本身而非用户与机构的关系。代币让资产具备软件般的可执行能力，资产发行方只需完成一次上链，不必为每种应用场景单独搭建系统。
这将改变金融机构的商业模式，银行、券商等将托管、承销、流动性服务等打包的模式，将转向各项业务拆分、专业化独立运营。竞争优势从大型机构转向开放网络，新入局服务商无需重新搭建账本、交易所等系统即可对接资产。Larsen认为，最终将打造无边界的全球化资本市场，大量当前被体系隔绝的优质资产有望参与交易，人工智能将进一步放大变革，降低金融服务成本。
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