监管

韩国央行暂停”汉江项目”CBDC试点，转向支持商业银行主导的韩元稳定币计划。因商业银行业务模式不明确且成本过高，8家银行组成联盟计划2025年底推出稳定币，获政府政策支持。韩国政府加速《数字资产基本法》立法，设定低准入门槛鼓励竞争。尽管央行担忧私人稳定币可能冲击货币政策并引发系统性风险，但美元稳定币交易量已呈现激增趋势。央行表示可能视市场情况重启CBDC作为稳定币的”对冲方案”。

Dinari旗下子公司成为首个获准向美国投资者提供区块链化股票交易服务的平台，已获美国经纪交易商注册资格。该公司计划下一季度启动持牌运营，通过API接口向经纪商和金融科技应用提供代币化股票产品，而非直接面向消费者。代币化股票技术可降低清算成本、加速结算并支持全天候交易。Dinari已与合作伙伴达成协议，交易将通过注册市场中心执行，结算在区块链完成。尽管Coinbase和Kraken等平台也在布局类似业务，但流动性不足和技术标准不统一仍是行业挑战。Dinari采用“白标轨道”模式，帮助第三方平台集成代币化功能，并计划在SEC合规后启动客户测试，同时更新技术规范。

亚利桑那州众议院以34票赞成通过HB 2324法案，批准建立全美首个完全由罚没数字资产注资的比特币储备库，法案已提交州长霍布斯签署。若生效，该州将成为首个以刑事扣押加密货币为唯一资金来源的比特币储备库，区别于新罕布什尔州和得克萨斯州的公共资金模式。法案规定罚没资产分配比例，并限制清算方式，强调纳税人资金零风险。尽管未强制审计，但要求资产存放于政府认可的安全钱包。霍布斯州长此前曾否决涉及纳税人资金的类似提案，但此次法案可能因其非财政拨款性质获得通过。若7月1日前未否决，法案将自动生效，最早2025年底启动注资。这一创新模式被视为比特币作为公共资产规范化的重要里程碑，引发多州效仿。

6月23日，美国SEC加密工作组与加州大学伯克利分校、乔治城大学等高校及风投机构代表会面，讨论数字资产质押监管框架。以“伯克利区块链与法律联盟”名义，与会者提议SEC严格定义“质押”术语，仅限协议级验证产品使用，并借鉴共同基金监管模式，要求营销材料预审。建议设定收益率上限为协议基础奖励率，中介费用限制在5%以内，同时要求实时披露网络总收益率、用户净收益及罚没风险。针对流动性质押和再质押的潜在问题，代表们呼吁建立公共数据看板，强制开源客户端软件，并对主导型验证者实施许可门槛。此次会议在SEC5月豁免部分质押服务注册要求的背景下进行，业界认为需进一步明确税收与透明度规则。SEC表示将评估建议，学术界与产业界关注新规是否会形成成文框架。

美国参议院银行委员会6月23日公布数字资产市场结构七点框架，两党议员联合提议为数字证券与商品划分法定界限，但尚未形成正式法案。方案主张由现有机构监管，更新注册路径允许合规项目通过豁免条款融资，并强调保留自主托管权、区分中心化与去中心化协议。听证会上专家指出全美超5200万人持有数字资产，现行规则模糊导致资本外流，需借鉴新加坡模式平衡创新与监管。框架提出中介机构注册制度、客户资产破产保护及跨境监管延伸，支持监管沙盒避免重复审查。立法草案拟授权SEC与CFTC分治证券/商品型代币，下一步将与众议院共和党提案协同推进，专家称明确立法可巩固美国在数字金融领域的全球领导地位。（160字）

德克萨斯州州长格雷格·阿博特签署参议院第21号法案，授权建立“德克萨斯州战略比特币储备”，允许在市场总值超5000亿美元时购入比特币，成为美国第三个设立官方比特币储备的州。法案未设配置上限，州审计长可动用经济稳定基金210亿美元余额，若按最高限额配置，德克萨斯州或成美国最大公共比特币持有者。新罕布什尔州通过类似法案，允许配置州收入稳定储备账户的5%（约1460万美元）。亚利桑那州相关法案虽部分生效，但允许配置预算稳定基金10%的提案被否决。若未来通过，三州比特币总投资额或超23亿美元。

德克萨斯州通过参议院第21号法案，授权州政府使用纳税人资金建立比特币储备，州长格雷格·阿博特已签署生效。该法案允许州审计长购买并持有比特币等加密货币，旨在对抗通胀并巩固德州在加密货币领域的领导地位。支持者认为比特币是理想的长期价值储存手段，建议从州应急基金中划拨部分资金配置。审计长办公室将在咨询委员会协助下管理储备，资金来源包括立法拨款、投资收益及私人捐赠。与联邦政府仅持有没收比特币的“战略储备”不同，德州可主动购买和管理比特币，未来或通过生息机制创造收益。按当前市值，1%-5%的配置比例可使德州持有数千至上万枚比特币，成为全球最大主权持有者之一。法案配套措施将确保资金专款专用，标志着德州在加密货币政策上的主动探索。