监管

美国总统特朗普签署行政命令，要求联邦监管机构放宽401(k)退休计划投资限制，允许纳入私募股权、房地产和加密货币等另类资产。该指令要求劳工部重新评估《雇员退休收入保障法》下的受托人指引，并与SEC及财政部协调扩大投资范围。此举将释放12.5万亿美元退休储蓄潜力，标志着数字货币等另类资产首次被纳入主流退休产品。政策延续了2025年以来逐步解除加密监管限制的趋势，包括5月废除限制加密退休投资的2022年合规公告。批评者担忧复杂资产可能增加普通储户风险，但支持者认为应通过受托决策而非类别排除来制定投资菜单。

转发原文标题《十问十答理清做市商“黑盒”：VC为何下场卷做市？项目方真的容易遭“背刺”？》 币安近期查封做市商引发行业关注，本文解密加密做市商运作内幕。目前市场活跃着Jump Trading、Wintermute等60余家做市商，分为主动型（操纵市场）和被动型（提供流动性）。主动做市商常通过清洗交易、拉高出货等手段收割散户，甚至背刺项目方，如Jump Crypto因操纵UST被罚1.23亿美元。做市商与项目方合作主要采用Token loan（借币）和月费模式，但存在监管缺失、追责困难等问题。当前VC纷纷自建做市团队，争夺开盘流动性红利，而做市商也通过投资绑定项目方利益。行业虚假交易占比超50%，需交易所、项目方、监管多方协同治理。

Ripple Labs呼吁美国参议院修订2025年《负责任金融创新法案》草案，指出当前版本对”附属资产”等模糊定义可能导致SEC过度监管，将ETH、SOL等主流代币纳入永久证券监管范畴。公司主张SEC管辖权应限于具体投资合同交易，建议为代币设定明确的监管时限，并要求国会明确Howey测试适用标准以避免主观解读。Ripple同时强调需厘清质押、挖矿等链上活动的监管边界，支持法案中”五年交易代币保护条款”，以促进市场稳定和创新。

美国总统特朗普推出个人迷因币「TRUMP」，两天内价格从0.2美元飙升至70美元，完全稀释市值一度突破700亿美元，特朗普家族资产激增500亿美元。随后特朗普夫人Melania Trump也推出代币「MELANIA」，但因解锁机制短线化、项目仓促上线备受质疑。与此同时，加密市场总市值蒸发2000亿美元，比特币价格4小时内下跌6%，爆仓金额达11.64亿美元。行业呼吁加强监管，不少人怀念前SEC主席Gary Gensler的监管风格。特朗普家族发币行为引发市场震荡，散户损失惨重。

比特币作为去中心化数字货币，其全球监管呈现显著差异：美国通过FinCEN、IRS、SEC、CFTC等多机构分类监管；欧盟推行MiCA统一框架；亚洲政策分化，日本宽松而中国全面禁止；拉美以萨尔瓦多为首推比特币法定化；中东阿联酋积极建设加密枢纽，非洲尼日利亚和南非探索适应性监管。各国聚焦反洗钱、税收合规及投资者保护，反映对金融创新与风险平衡的持续探索。投资者需密切关注属地法规动态以确保合规。

2024年全球十大加密货币税收友好国家包括：萨尔瓦多（比特币法定货币，免除资本利得税）、迪拜（零税率，设立虚拟资产监管局）、新加坡（无资本利得税，免征GST）、瑞士（长期持有免税）、马耳他（区块链岛，长期交易免税）、马来西亚（长期资本收益不征税）、德国（持有超一年免税）、白俄罗斯（2025年前全免税）、波多黎各（新居民0%资本利得税）、开曼群岛（无直接税）。这些国家通过优惠政策和法律框架吸引加密货币投资者。

美国SEC启动”Project Crypto”计划，旨在更新证券规则以适应区块链活动，推动美国市场”上链”。核心内容包括：明确代币分类标准，为非证券类加密资产制定豁免条款；为证券代币化提供监管指引，更新托管要求；允许SEC监管平台一站式交易各类加密资产与传统证券；考虑为DeFi制定可行规则，并探索”创新豁免”机制。该计划力图在保护投资者的同时，推动加密业务回归美国并实现链上金融常态化。

美国SEC或将批准具有强劲期货市场表现的数字资产现货ETF。CBOE最新文件显示，SEC可能要求相关数字资产需有至少6个月的期货交易记录，Coinbase衍生品平台将作为参考市场。符合标准的代币包括比特币、以太坊等主流币种，而缺乏期货市场的新兴代币需通过更复杂的《1940年投资公司法》途径。

荷兰法院裁定Tornado Cash创始人Alexey Pertsev犯有洗钱罪，判处64个月监禁，引发DeFi行业对监管与创新平衡的讨论。此案为DeFi项目敲响警钟，检察官认为开发者需对协议使用负责，而辩方强调开源代码的匿名性。同时，Uniswap遭SEC起诉，创始人Hayden Adams表示将坚决反击。尽管被制裁，Tornado Cash仍是最大加密混币器，凸显监管与隐私保护的矛盾。

美国SEC批准比特币和以太坊现货ETF实物申购赎回机制，允许授权参与者直接交付或接收加密货币来创建或赎回ETF份额。此举旨在降低交易成本、提高市场效率，并推动加密资产市场建立更合适的监管框架。SEC同时批准了混合型比特币以太坊ETF、相关期权产品以及提高部分BTC ETF期权持仓上限等配套措施。分析师认为这一决定为未来更多加密ETF铺平道路，可能推动其他山寨币ETF采用相同机制。