Circle

S&P Global首次为DeFi平台Sky Protocol（原Maker Protocol）授予”B-“信用评级，成为首个获主要评级机构评级的去中心化金融项目。评估重点关注其稳定币USDS/DAI的挂钩能力（获4分”受限”评级），并指出治理中心化、资本不足（风险资本比仅0.4%）及监管不确定性等风险。目前USDS市值达53.6亿美元，但S&P警告其面临流动性挤兑和信贷损失超限的违约风险。此次评级标志着加密货币机构正被纳入传统金融评估体系。

Circle（USDC稳定币发行商）以每股31美元定价IPO，首日股价飙升至84美元，周末收于107美元，显示市场对稳定币需求旺盛。其投资亮点包括：作为押注稳定币增长的纯正标的（预期规模超1万亿美元）、USDC管理资产达600亿美元且年增91%。但风险因素显著：收入完全依赖利息、需向Coinbase支付50%利息分成、面临传统金融机构竞争，且当前估值偏高（30倍毛利/110倍市盈率）。争议焦点在于Circle将IPO配额大量分配给传统金融机构而非加密原生支持者，被批评违背加密行业”利益共享”精神。Arca等长期支持Circle的加密基金几乎未获配额，引发行业对资源分配公平性的质疑。

Ripple稳定币RLUSD在6月至7月间供应量增长32.3%，突破6亿美元，成为供应量增长第二大的稳定币。自5月以来，RLUSD供应量几乎翻倍，7月创下33亿美元月交易量新高，2025年累计转账量超110亿美元。Ripple正通过申请国家银行牌照、与BNY Mellon合作托管、推进全球多管齐下策略（包括欧洲MiCA合规）扩大市场份额。不过区块链调查员ZachXBT对其用户真实性提出质疑。

Pantera Capital报告显示，过去一年接收数字资产薪酬的加密货币专业人士增长两倍，9.6%以稳定币形式获薪。USDC占比63%，与USDT合计超90%。行业更重实践经验，学士学历者平均薪酬高于硕士/博士。Circle正推动USDC成为机构支付核心工具，近期获监管突破。

Figure Technology Solutions已向SEC秘密提交IPO申请，计划2025年上市。该公司通过Provenance区块链提供金融服务，链上交易额超300亿美元。随着Circle等加密公司成功上市，加密货币与传统金融市场加速融合，2025年或将迎来加密IPO热潮。

以太坊联合创始人Vitalik Buterin和开发者Anders Elowsson提出EIP-7999提案，旨在简化交易费用结构，建立统一的多维费用市场，允许用户为多种资源指定单一总费用上限。若通过，将消除多费用组件估算需求，提升用户体验。目前提案正接受社区审查。 以太坊长期面临燃料费挑战，2021年EIP-1559升级和2024年Dencun升级虽缓解费用问题，但主网费用仍存波动。Dencun使平均燃料费下降95%，但竞争对手如波场和Solana在费用收入方面增长显著。

美国《GENIUS 法案》确立首个全面稳定币监管框架，被视为区块链领域里程碑事件。法案通过严格储备金和合规要求规范本土稳定币，可能推动主流机构发行并刺激美国国债需求，但存在离岸监管漏洞（如Tether）及禁止收益支付等争议。专家认为该法案将加速稳定币主流化进程，同时或利好DeFi发展，尽管具体实施效果仍取决于支付场景落地程度。

USDe稳定币市值在18天内激增75%至93亿美元，跃居稳定币第三位，仅次于USDT和USDC。其独特的Delta中性策略通过现货多头与永续合约空头对冲实现收益，但收益率已从60%降至5%。尽管增长迅猛，其可持续性面临资金费率波动和交易所对手方风险挑战。若保持8.4%月增速，两年内或超越USDC。该模式虽展示加密原生稳定币潜力，其系统性风险仍令人联想起UST崩盘事件。

Ripple首席技术官David Schwartz表示，监管风险是公司及合作伙伴未采用XRP Ledger去中心化交易所(DEX)进行支付结算的主因。他指出机构对公共流动性池存在顾虑，尤其难以验证开放DEX中的资金来源合规性。目前Ripple正在开发许可型功能工具，以帮助机构识别可信流动性提供者。尽管存在挑战，Schwartz认为传统金融机构如BlackRock未来可能基于现有XRPL网络构建项目，而非从头创建独立区块链。他举例Circle的USDC多链部署策略，强调公链在资产流动性和基础设施深度方面的优势。BlackRock此前已通过以太坊发行规模达24亿美元的代币化基金BUIDL，这为XRPL未来应用提供了参考范式。

美国《GENIUS法案》签署前夕，全球稳定币搜索量创历史新高，华盛顿特区及周边城市关注度最高。法案通过后四周内，”稳定币”搜索指数上涨16%，明显高于欧盟MiCA法规实施后的数据波动。尽管USDT以6.9:1的搜索优势持续领先USDC，但区域偏好呈现东西分化：USDC在欧美发达城市占优，USDT则主导新兴市场。新法案为美国稳定币设立储备金、信息披露等监管框架，标志着稳定币正加速融入主流金融体系。