桥水基金创始人瑞·达利欧近日在《The Diary Of A CEO》播客节目中表示，当前的AI热潮已经出现“经典的泡沫迹象”。这位曾预警2008年金融危机的投资者认为，AI技术会带来革命性变化，但与此同时，地缘政治重组、贫富差距扩大和政府债务压力叠加，使全球经济处于“大周期”中的衰退阶段。
达利欧解释，所谓泡沫是指价格大幅上涨、公司表现良好，之后破裂并对经济造成冲击，类似1929年或2000年的互联网泡沫。当革命性新技术出现时，人们会因乐观情绪借钱投资，忽略资产价格本身。一旦利率上升或税收变化导致市场需要现金还债，抛售就会引发价格下跌、消费萎缩和经济衰退。
他特别提到，AI企业目前普遍存在估值与实际现金流脱节的情况，例如一家公司可能只投入5000万美元，估值却达10亿美元。这种账面财富并不等于真实财富。当央行为了抑制通胀而加息、股票增发增加、债务成本超过投资收益时，泡沫就会破裂。
达利欧看AI泡沫：经典泡沫迹象明显
在他看来，解决不确定性的核心是多元化。达利欧认为，现金长期来看是最糟糕的投资，因为通胀会侵蚀其价值。他建议投资者配置股票、黄金、债券、房地产等不同资产，当股票或债券下跌时，黄金往往表现较好。对于年轻人，他建议提升自身技能以获得更好收入。
关于比特币，达利欧透露自己的投资组合中约有1%是比特币，并称它是一种不能被随意印发的硬通货。但他个人更偏爱实物黄金，因为黄金无法通过技术手段被破解，也不是任何人的负债，且目前仍是各国央行持有的第二大储备资产。他同时提醒，比特币可能受到量子计算、政府监控和征税等不确定因素影响，央行出于交易隐私和控制权考虑也不会大量持有比特币。
比特币与黄金：为何只配置1%
他还谈到AI对劳动力市场的影响。达利欧认为，AI正在取代人类的思维和推理能力，企业收入中流向工人的份额可能下降，贫富差距会进一步扩大。能够在工作中运用人类独特的情感、直觉并与AI合作的人，将处于前沿。
达利欧警告，财富税在操作上很困难，因为富人必须出售资产来纳税，这可能成为刺破泡沫的导火索，并引发资本外流。他形容英国目前是“反面教材”，陷入过度负债、生产力低下和内部冲突的周期。
达利欧预计，未来世界可能变得更加区域化。中国受儒家思想影响，目标是保持竞争力而不被世界切断联系，并非占领控制其他国家。如果中美都保持强大并避免大规模战争，世界可能分为美洲、中国及亚太等各自发展的区域。
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