以太坊

LSD赛道竞争持续升温，老牌项目Lido、Rocket Pool围绕”去中心化”展开激烈博弈，新玩家Puffer等加速入场。行业呈现三大趋势：1）去中心化成为核心叙事，协议在节点准入、治理机制等层面持续优化；2）DeFi增强策略盛行，通过循环质押等组合方式提升叠加收益率，推动LSDFi生态发展；3）多链布局加速，Bifrost创新的”全链架构”实现流动性统一，可能重塑多链应用范式。尽管Lido占据70%市场份额，但用户对收益、去中心化和跨链体验的新需求将改变现有格局。

Bitfinex支持的Plasma与EtherFi达成战略合作，将整合ETH质押金库至Plasma主网，提供流动性及抵押选择。该合作强化了稳定币基础设施，EtherFi将转移5亿美元资产，双方共同拓展DeFi生态，助力跨境支付与抵押借贷服务。

贝莱德以太坊信托ETF（ETHA）周流入12.4亿美元，位列全市场ETF第二。8月以太坊ETF累计流入40亿美元，比特币ETF则流出8亿，显示资金正从比特币转向以太坊。机构及企业持续增持，企业以太坊储备三个月内从23亿增至191亿美元。以太坊现货月交易量达1350亿美元创历史新高，反映其主流资产地位日益巩固。

Bitwise首席投资官Matt Hougan预测，Solana（SOL）可能很快创历史新高，受益于ETF资金流入、机构入场及市场叙事推动，类似比特币和以太坊走势。Solana凭借高速低费特性，生态持续扩展，被视为下一个机构化产品重点。Bitwise长期看好SOL，但也强调短期需保持谨慎。

Galaxy Research报告显示，2025年第二季度加密货币借贷活动激增，数字资产抵押贷款总额达442.5亿美元，环比增长42.1%，创历史新高。泰达币以57.02%的份额主导CeFi借贷市场，连续12个季度保持领先。借贷需求增长主要受加密资产价格上涨及杠杆需求推动。

2025年第二季度，Solana链上应用收入大幅下滑44.2%至5.76亿美元，主要因迷因币活动减弱及头部DApp收益收缩。但同期DeFi锁仓总值（TVL）逆势增长30.4%，达86亿美元，稳居公链第二。Kamino Finance以21亿美元TVL领先，Raydium超越Jupiter重回第二。尽管TVL上升，日均现货DEX交易量却减少45.4%，反映生态活跃度与资金规模出现分化。

Ethena 和 USDe 简介 Ethena 是以太坊上的合成美元协议，推出稳定币 USDe。USDe 由加密货币（主要是 ETH 和 BTC）支持，通过中心化交易所的空头头寸对冲抵押品波动，保持与美元 1:1 锚定。USDe 通过空头头寸融资支付和锁定 ETH 奖励为持有者产生收益。 USDe 挂钩风险分析 Ethena 面临融资风险、清算风险等，其中融资风险最为关键。当市场剧烈调整时，负融资利率可能导致 Ethena 需要支付费用。当前 3270 万美元储备基金可支持 24 亿美元市值，但需随规模增长扩大至 4000 万-1 亿美元以应对极端事件。 保留率的重要性 保留率（收益存入储备基金比例）是关键指标。分析显示，熊市期间需保持 32% 以上保留率（100 亿美元市值），才能确保储备基金足以抵御极端负融资利率时期。投资者需监控保留率与市值的匹配程度。

《CT中文·币圈开麦》最新一期聚焦加密资产轮动、ETH走强及山寨币策略。嘉宾Alec、Toolman、糖十一和张张从市场轮动驱动因素、ETH长期趋势、山寨币选币逻辑及风控方法展开讨论，指出本轮周期受机构资金影响更深，轮动可能更复杂持久，并分享了基于叙事、市值、热度和技术指标的操作思路。

区块链技术经过15年发展，DeFi应用已取得显著成果，但Web3的下一步将聚焦非金融应用。目前加密市场总市值达2.5万亿美元，主要集中于代币发行、钱包、DEX、借贷和稳定币五大金融应用。然而，区块链作为通用平台的潜力尚未充分释放，非金融领域如游戏、社交网络和数字身份等应用仍处早期阶段。随着扩容技术和用户体验的持续改进，以及账户抽象化等创新方案的推出，Web3正迎来突破金融边界、拓展多元化应用场景的关键转折点。

8月29日，BTC小幅拉升，ETH先扬后抑，PYTH大涨超83%。Finastra与Circle合作将USDC引入跨境支付网络，比特币挖矿成本升高推动矿工多元化发展，Luxxfolio计划筹资布局莱特币储备策略。