代币经济学

Xai 的团队和优势 Xai 是建构在 Arbitrum Orbit 上的一条 L3 链，由 Offchain Labs 开发，Xai 基金会监督，Ex Populus 作为 Xai 上专门的游戏开发商和早期合作伙伴。 Arbitrum Orbit 和 L3 是什么？ Arbitrum Orbit 是一个引入并行处理的 L3 基础设施。一般来说，L3 更重视高度可定制性和扩展性，即牺牲一点安全性，来追求更便宜的交易、更快的交互速度。 L3 其实与 BEAM（建立在 Avalanche 链上的子网）或者 Immutable zkEVM （Polygon 和 Immutable X 合作的项目）在做的事情类似。 Arbitrum Orbit 上有许多 L3 链，Xai 只是其中一条。不过，Xai 是由Arbitrum 开发团队Offchain Labs 亲自开发的，所以被认为是嫡系的「亲儿子」，会得到L2 直接的技术支持，在路线图、视野和愿景上与Orbit 上的其它L3 链自然不可同日而语。 Xai 的运作原理 高度可定制：开发者能自由选择结算层由于它是一条L3，游戏开发团队可以选Arbitrum 生态中的任一条L2 进行结算，如果采用像Anytrust 这样设计的无信任数据，成本会更低，这涉及到数据可用性委员会（DAC） ，可以在Gate Learn 的这篇文章了解更多；如果采用的是 Rollup 技术，那么便涉及到 Sentry 节点的运行。 解决 Rollup 协议验证者的困境Sentry 节点被用来监控 Xai 的 Rollup 协议，简单说，它的作用是帮助确保 Xai 网络的完整性。用户可以通过个人电脑或笔记型电脑运行一个 Sentry 节点来参与验证、得到奖励，参与方式将在下文「空投」部分详细说明。 Sentry 节点的运行原理如下：用户购买 Sentry Node Key 后，会向 Xai 的裁判合约（Referee）注册，从而成为受信任的挑战者。接下来用户可以开始运行节点，在运行过程中会定时发布和断言（assertion）有关的声明，这些声明会被裁判合约检查是否满足条件，一旦后续它们是正确的，这些运行节点的挑战者就会得到奖励。 这个机制设计的目的，是想解决验证者缺乏诱因的问题。随着Xai 上每次有新的交易，Rollup 协议所维护的状态记录都会产生变化，这时需要一个验证者的角色去更新这些状态；在Sentry 节点中，一旦断言被创建，就会直接决定下一个断言的状态记录为何，可以被任何节点计算，因此节点运行者有动机每一次都尝试去计算下一个正确的断言。 Xai 的优势 传统 GameFi 会遇到的主要可以分为性能问题和机制问题。性能问题包括：钱包交互高门槛、频繁链上交互带来的Gas Fee 成本；网络稳定性问题（比如宕机）；机制问题则包括：过分强调金钱收益（X-to-Earn）、经济模型学习曲线陡峭、缺乏创造力的游戏设计。 目前 Xai 主要体现的是 Arbitrum 在基础设施上的发力，专注解决前面的性能问题，优势是采用了 Arbitrum 生态中专门用于提升游戏大众采用程度的技术堆栈：1.前面已经提到的，可以让游戏团队针对需求高度定制的 L3 基础设施 Orbit；2.Stylus 这个技术堆栈可以编写比 Solidity 还快得多的 WASM 合约（即 Rust/C++ 等）。这里有两个面向：（1）目前越来越快的合约执行速度，使过去许多我们认为没办法实现在EVM 的用例，现在成为了可能；（2）熟悉其它语言的（Go/Move/Solidity等）的开发者现在可以方便地把整个 DApp 迁移到 Arbitrum 生态系；3.Nitro 和 BOLD：Nitro 提升了以太坊兼容性，BOLD 的无许可验证/事后挑战的机制，可以让结算速度更快。4.Xai 还与相容 Arbitrum 的 ETH 钱包无缝集成，并正在开发账户抽象功能，希望通过电子邮件/社交账户进行的社交恢复功能，来为大众采用增强更好的钱包体验。

执行摘要 本报告从财务角度分析Aave、Maker、Lido和ether.fi四大DeFi协议，通过链上数据估算其收入、支出及代币经济学。Aave通过GHO稳定币实现首月盈利；Maker凭借DAI稳定币和国债投资保持高利润率；Lido虽TVL领先但尚未盈利；ether.fi作为流动再质押领导者，TVL超60亿美元并推出高利润衍生品。报告强调DeFi协议正向可持续盈利转型，同时探讨代币价值积累机制，为投资者提供关键财务洞察。

PancakeSwap推出CAKE代币经济学3.0提案，计划取消现有veCAKE机制并引入通缩模型，引发社区激烈争议。CZ公开支持提案后，关联地址大额锁仓CAKE代币，被质疑操纵投票。Cakepie DAO等长期支持者强烈反对，认为改革损害生态信任基础。提案投票中支持方占优，凸显DeFi治理中资本与社区的权力博弈。

Penpie摘要 Penpie是Magpie专为Pendle Finance打造的subDAO项目，旨在解决Pendle用户面临的veToken质押流动性不足、价格波动及治理参与难题。通过将PENDLE转化为可自由交易的mPENDLE代币，用户无需锁定资产即可获得收益，同时Penpie代表用户行使Pendle治理权并优化LP奖励。其原生代币PNP（总量1000万枚）具备治理与分红功能，支持跨链操作。作为Pendle生态的收益聚合器，Penpie与Equilibria等竞品相比，通过差异化代币经济模型（35%流动性挖矿激励）快速积累TVL，目前质押量排名第二。项目前景与Pendle利率市场扩张深度绑定，团队已通过审计并扩展subDAO生态（如Radpie），展现较强竞争力。

Solana代币SOL近一个月涨幅近60%，其通过将成本转嫁给DApp团队和验证者（收取状态租金和投票费）构建价值飞轮，与以太坊用户支付交易费模式形成对比。Solana的高性能验证器硬件要求引发中心化争议，但其验证者分布仍具去中心化特性。关键问题在于智能合约由多重签名控制（如Metaplex主导NFT标准）带来的信任隐忧，以及验证者可能受制于数据中心导致的自治性削弱。以太坊虽在理论上更抗审查，但实际应对OFAC制裁时表现存疑。两者差异本质是成本分配与自治程度的权衡：Solana牺牲部分去中心化换取低成本，以太坊维护自治但用户承担高费用。

加密货币代币作为区块链技术的核心应用，通过ERC-20/721等标准实现DeFi、dApps及数字资产管理功能。开发需融合智能合约编程、代币经济学设计及合规审计，涵盖供应量设定、安全部署及社区运营等关键环节。代币化不仅赋能ICO筹资和去中心化治理，更推动资产货币化与全球金融包容性，成为重构数字经济生态的重要工具。

链游Pixels凭借154万月活用户成为RON生态榜首，其低门槛打金（VIP月费仅10美元）吸引大量玩家。官方在最新AMA中调整代币分配策略，将每月2800万枚PIXEL奖励池拆分为免费玩家与VIP/土地持有者独立池，并计划细化更多任务条件。实战打金策略推荐以零能耗烹饪+高收益养殖（鸡/蜂）为核心，配合任务板作物种植。随着第二章更新，免费玩家收益可能进一步压缩，需持续关注奖励机制变化。

bitSmiley 摘要 bitSmiley 是比特币原生 DeFi 项目，首创比特币生态稳定币 bitUSD，采用超额抵押机制，结合点对点借贷协议 bitLending 和 CDS 衍生品平台。项目已完成两轮融资，TVL 超 3000 万美元，治理代币 SMILE 总量 2.1 亿枚，支持空投认领。

Moemate：去中心化AI生态系统 Moemate是一个创新的多模态AI代理平台，整合大语言模型（GPT-4/Claude）、计算机视觉、语音合成和3D渲染技术，支持用户创建个性化AI角色。平台提供角色对话、语音克隆、知识上传、长期记忆等核心功能，并通过Moemate.io、Mates.lol（代币化AI代理平台）和MatesDAO构成完整生态系统。旗舰AI代理Nebula由$MOE代币驱动，展示平台技术潜力。2021年完成200万美元种子轮融资，代币经济模型以$MATES作为生态核心货币，支持代理交易、技能市场等应用场景。

TL;DR: Whales Market是一个去中心化场外交易平台，整合预发布代币、符文、积分等创新市场，通过智能合约解决P2P交易信任问题。 平台采用独特代币经济模型，60%交易费分配给质押者，结合通缩机制（10%代币销毁）维持生态价值。 核心功能包括：预发行代币智能合约托管交易、Solana生态OTC市场、比特币符文跨链交易及积分证券化交易。 上线半年TVL突破1.1亿美元，质押APY达36.5%，形成可持续的收益分配体系。