这个行业面临的最大挑战既不是人才短缺，也不是资本不足，而是缺乏基于第一性原理的深度思考。这种思维方式的缺失已经成为行业文化的一部分，亟待改变。真正具有远见的1%从业者需要站出来引领行业向前发展。
最近关注我Twitter的朋友可能注意到，我经常提到一些看似唾手可得的机会——这些机会杠杆效应显著，执行难度看似不高，却鲜有人真正理解并付诸实践。以下是几个典型案例：
本文将围绕几个关键议题展开探讨：复利增长模式与文化短视、通用型L1的困境与变革、流动代币与投资者关系，以及回购销毁机制的实际效用。我将这篇文章命名为”第一原则”，因为在思考如何运用常识推动行业变革时，这些观点自然而然地浮现出来。
问题的本质并不复杂。正如爱因斯坦所说，疯狂就是重复同样的事情却期待不同的结果。我们已经经历了三个完整的市场周期，却始终在重复相同的模式——创造虚幻的、零价值积累的代币和应用，每隔四年就开启一场全球性的资本赌局。
经过十年三个周期的验证，人们终于意识到赌场里的庄家、骗子和操纵者最终会卷走所有筹码。当狂欢落幕，留下的只有记录着你如何输光一切的链上数据。这种”快进快出”的投机心态永远无法培育出真正具有长期价值的项目。
这个行业曾经充满希望，是金融创新和前沿技术的沃土。我们曾为那些新颖的应用兴奋不已，为”重塑金融未来”的愿景热血沸腾。然而，极端的短期主义、价值榨取文化和道德缺失，让我们陷入了自我强化的金融虚无主义循环。
虽然我并非一线建设者，但在加密领域四年的深耕以及与顶尖基金的合作经历，使我对行业运作规律有着深刻理解。当市场一次次崩盘，我们总是陷入相同的反思——ICO泡沫、NFT崩盘、最近的Meme币闹剧，历史不断重演。
解决方案其实很简单：我们需要开始做些不同的事情。
复利增长与文化转型
观察传统市场的复利增长者如亚马逊、可口可乐等企业，我们不禁要问：为何加密行业迟迟未能孕育出真正的长期价值创造者？答案在于根深蒂固的短期思维和扭曲的激励机制。
市场已经开始自我修正。本轮周期中CEX代币的衰落就是明证，散户不再愿意为这些缺乏实质的代币买单。虽然个体难以改变系统性缺陷，但金融市场的有效性终将迫使机制变革。
真正的改变需要从顶层思维开始。项目能走多远，完全取决于领导者的格局。行业必须开始推崇那些具备诚信、远见和长期思维的创始人，而非短期套利者。加密行业创始人的平均素质确实堪忧——在这个把炒作PumpFun代币都称为”开发”的领域，标准实在低得可怜。
市场已经开始奖励长期主义。Hyperliquid虽然经历回调，但仍保持4倍于发行价的涨幅，这在当前周期中实属罕见。当投资者厌倦骗局时，他们自然会追随那些真正有远见的建设者。
除了优秀的领导者，产品本身的质量同样关键。加密行业充斥着大量空气项目，正是因为创建者抱着”赚快钱”的心态。但行业也在自我进化——2021年NFT泡沫达到数千亿市值，而本轮周期的Meme币热潮规模已大幅缩水。
可持续的收入模式是价值支撑的关键。Jito年化收入9亿美元，Uniswap7亿美元——这些数据证明加密企业完全可以实现盈利。收入路径为投资者提供了长期持有的理由，打破了”烫手山芋”式的投机游戏。
L1的范式转变
按市值排名，区块链项目占据了加密行业的主导地位。但作为第二大数字资产的以太坊，其价格表现却令人失望——自2023年7月以来收益为零，远逊于同期比特币163%的涨幅。
2021年的”以太坊杀手”浪潮留下752个智能合约平台的混乱局面，其中绝大多数表现惨淡。问题在于，这些项目都试图成为”全能型”区块链，结果却导致严重的碎片化。
未来的区块链应该像特色城市一样，在特定领域建立优势。Hyperliquid的成功模式值得借鉴：先打造核心产品吸引用户，再扩展生态。这种”先建景点，再造城市”的策略，与亚马逊从图书起步的发展路径异曲同工。
区块链需要建立自己的”货币性”。当用户需要购买代币才能体验链上服务时，代币就获得了真实的使用价值。专注某个垂直领域，打造不可替代的吸引力，才是L1的出路。
投资者关系的必要性
流动性代币项目亟需建立专业的投资者关系体系。定期发布季度报告、与基金经理保持沟通、举办AMA活动，这些看似基础的举措在当前行业却属罕见。向资本市场清晰地传达项目进展和价值主张，是获得长期资金支持的关键。
超越回购销毁
虽然回购销毁优于直接套现，但在行业仍处发展初期的当下，资金更应该投入产品扩展和技术升级。Jupiter的收购策略展示了资本更高效的用法——加强竞争优势，为长期发展奠定基础。
展望未来
这轮熊市让越来越多人认识到，创造真实收入的产品才是可持续之道。虽然前路漫长，但我对加密行业的未来依然保持乐观。行业正在经历痛苦的自我革新，而这正是走向成熟的必经之路。
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