6月美国CPI出现2020年以来首次月度下降，短暂缓解市场压力，但美联储主席沃什随即在国会作证时强调抗通胀任务尚未完成。堪萨斯城联储主席Schmid、达拉斯联储主席Logan及克利夫兰联储主席Hammack相继发出类似信号，令市场对7月加息的预期消退，但仍普遍押注9月或10月加息25个基点，年底前加息几乎视为定局。
债市自发承担加息职能
自2月底以来，两年期美债收益率累计上行约75个基点至近4.2%，显著高于Fed政策利率区间3.5%–3.75%。这导致抵押贷款及其他借贷成本上升，实质性地为经济降温，起到了类似加息的效果。DoubleLine副CIO Jeffrey Sherman指出，债市正在代行美联储职责，利率曲线出现上斜率，政策利率低于所有其他利率，使沃什可以暂时静观其变。
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沃什灵活鹰派，留有余地
沃什上任两个月来，始终将压低通胀列为首要任务，但刻意不给出明确的加息时机信号，以避免束缚决策灵活性。美银经济学家预计美联储将在9月、10月和12月三次加息，而Columbia Threadneedle基金经理Al-Hussainy表示，若放任不管，通胀很难自行回落至2%，美联储应更有底气加息。贝莱德则认为市场定价过于鹰派，倾向于配置中期债券。总体来看，市场与联储形成罕见默契——债市主动收紧，沃什则维持鹰派姿态，但保留相机抉择空间。
美联储即将进入7月28日会议前的静默期，政策路径存在分歧，但谨慎仍是主流。加密市场等风险资产可能持续承压。
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