7月19日，花旗研究发布《新兴市场股票策略2026年下半年展望》，宣布将中国股市评级由中性上调至超配，同时将韩国从超配战术性下调至中性。报告指出，MSCI新兴市场指数年初至今涨幅约20%，但涨幅极度集中于韩国和中国台湾，截面离散度创25年新高。花旗认为，下半年核心命题是“涨势扩散”，而中国具备两个关键条件：仓位轻、宏观环境改善（油价下行预期、全球增长改善），且估值具吸引力。
花旗中国策略师Pierre Lau表示，恒生指数当前以9.4倍2026年预期市盈率交易，低于历史均值10.3倍，具有吸引力。恒生指数2026年底目标设定为29600点，2027年中目标30500点；沪深300指数目标分别为5600点和5700点；MSCI中国目标为92美元（2026年底）和97美元（2027年中），较当前约有31%上行空间。中国经济学家预计央行有望降息，财政政策部署也将加速，这些边际利好将支撑市场。
对于韩国，花旗指出近期市场波动剧烈，KOSPI隐含波动率远超同类市场，三重压力包括AI资本开支可持续性存疑、数据中心建设遭遇地方阻力、开源模式对前沿AI实验室威胁上升，加上散户杠杆放大波动。尽管韩国本地策略师仍维持KOSPI年底10000点目标（约47%上行空间），并预计内存短缺在2027年进一步加剧、上行周期延续，但鉴于当前交易条件波动性，花旗战术性下调至中性。
针对AI主题，花旗明确表示结构性看多，不会因短期波动撤出科技敞口，理由包括：亚洲内存厂商自由现金流大幅攀升、内存短缺信号强化、新兴市场IT板块EPS增速领先全球同类。同时，沙特、印度、墨西哥与AI指数相关性较低，可作为有效对冲工具。花旗维持MSCI新兴市场年底目标1870点，首次引入2027年中目标2050点。
全球配置层面，花旗对新兴市场维持中性，需要看到更广泛市场EPS真正拐点才考虑超配。量化数据显示新兴市场估值全球最便宜，但资金流入放缓。该行全球熊市检查清单处于金融危机以来最高水平，但尚未触发过度亢奋信号。
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