a16z crypto 近日发布报告，深入分析了阿根廷稳定币市场的独特现象。报告指出，尽管阿根廷经济危机有所缓和，通胀率下降，但稳定币的使用率并未随之消退，反而沉淀为一种国民习惯。这一现象为理解新兴市场稳定币的黏性、美元化趋势及支付赛道走向提供了重要样本。
阿根廷是全球加密货币采用率最高的市场之一，每5人中就有1人使用加密货币。2024年，阿根廷排名前15的加密应用下载量几乎翻倍，同比增长93%。这一增长背后，是阿根廷人对美元的长期偏好与外汇管制的双重推动。
历史背景：比索危机与外汇管制催生稳定币需求
阿根廷人对美元的偏好早于加密货币。2001至2002年，政府冻结银行存款，并通过法令将美元存款强制转换为比索，导致比索美元价值蒸发约四分之三。这场危机加深了民众对比索的不信任，也强化了以实物美元存于银行体系之外的习惯。
2019年，政府重新实施外汇管制，将每月官方购汇额度限制在200美元，许多阿根廷人无法通过官方渠道获得美元。与美元挂钩的稳定币成为不依赖官方市场存美元的方式，需求开始升温。到2023年，官方汇率与平行市场汇率差距一度超过100%，稳定币因可全天候交易且不受管制影响，成为替代选择。
当前数据：稳定币使用率居高不下
a16z 引用其投资组合公司 Deel 的数据显示，2024年4月阿根廷同比通胀率达289%，同期承包商用 USDC 收薪的比例也在上升。尽管此后通胀放缓，但截至2026年7月，稳定币使用率仍维持在峰值的约五分之一。阿根廷比索加密货币交易中，94%流向稳定币，为 Artemis 跟踪的所有主要货币中最高。
2025年4月，阿根廷取消个人购汇的大部分限制后，官方汇率与平行市场汇率基本趋同。截至2026年8月28日，数字美元价格比官方市场美元贵约4%。尽管购买美元已合法，稳定币使用率并未消退，反而趋于平稳。阿根廷最大加密钱包之一 Lemon 的下载量每季度攀升，即便月通胀率已从25.5%降至2.1%。
报告认为，对阿根廷人来说，稳定币可能不再只是对冲通胀的工具，而是正在变成一种习惯。这一趋势表明，稳定币在新兴市场具有超越危机避险的长期价值，或将对支付行业产生深远影响。
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