DeFi

01公链定位 TON作为Telegram官方支持的公链，依托其9亿月活用户，致力于重构Web2商业模式。尽管TON在加密用户中的普及度仍有提升空间，但其潜力巨大，有望通过简化加密钱包使用和Mini App实现大规模应用。 02生态现状 TON生态近期爆发式增长，TVL从3月初的2200万美金增至3.1亿美金，增长近15倍。链上活跃度显著提升，每日交易量增长50倍，日活跃钱包增长8倍。生态应用达787个，涵盖DeFi、游戏、NFT等多个领域。 03交互方向 TON生态交互可从DeFi和游戏两方面入手。DeFi项目如STON.fi和Tonstakers提供高收益机会；游戏如Notcoin和Catizen凭借社交传播迅速吸引大量用户。TON基金会通过The Open League激励生态参与，推动项目发展。 04总结 TON生态仍处早期，但凭借Telegram的用户基础和基金会的支持，展现出强劲增长势头。其移动端Mini App和简化用户体验的策略，有望实现Web2到Web3的无缝过渡，值得长期关注。

概述 2025年1月16日，Multicoin Capital提出SIMD-0228提案，建议将Solana固定通胀模式改为动态机制。该提案以50%质押率为目标阈值：当质押率低于50%时增加SOL发行量以激励质押，高于50%时减少发行以缓解市场抛压。动态机制旨在平衡网络安全、价格稳定性和生态可持续发展，最高通胀率按现有曲线调整，最低可降至0%。若MEV收益持续增长，未来或实现零通胀愿景。

总结一下 稳定币作为核心基础设施崭露头角。曾经由叙事推动，稳定币现在展现出明确的产品市场契合，并且正在确立自己作为数字经济的重要组成部分。 人工智能的期望超过了当前的发展。虽然人工智能是一个主要主题（占11%的会议），但许多参与者指出了行业炒作和实际实施进展之间的差距正在扩大。 行业正在进入结构成熟阶段。加密货币行业正在从投机的“前沿时代”过渡到专注于基础设施和实际用例的阶段。市场越来越需要经过验证的应用和明确的价值主张，而不是概念创新。

Inverse Finance是什么？ Inverse Finance是一个去中心化自治组织（DAO），核心产品为FiRM协议，提供固定利率借贷解决方案。通过债务支持的稳定币DOLA及sDOLA，解决DeFi领域利率波动问题。项目包含流动性池、FiRM协议和个人抵押品托管（PCE）三大组件，PCE通过分散管理抵押品提升安全性。2020年成立后经历两次黑客攻击（累计损失1680万美元），后引入前沿协议赔偿用户。治理代币INV支持质押和治理，总量55.5万枚。优势在于固定利率和PCE安全设计，但面临DeFi激烈竞争和用户信任挑战。

执行摘要 本报告从财务角度分析Aave、Maker、Lido和ether.fi四大DeFi协议，通过链上数据估算其收入、支出及代币经济学。Aave通过GHO稳定币实现首月盈利；Maker凭借DAI稳定币和国债投资保持高利润率；Lido虽TVL领先但尚未盈利；ether.fi作为流动再质押领导者，TVL超60亿美元并推出高利润衍生品。报告强调DeFi协议正向可持续盈利转型，同时探讨代币价值积累机制，为投资者提供关键财务洞察。

IPOR Fusion作为DeFi信贷市场引擎，旨在解决流动性碎片化问题，通过智能合约层整合多协议最优策略，实现自动化收益优化。其核心包含执行层与智能层，支持跨协议利率套利、杠杆挖矿及风险管理，并引入Fuses连接器、Atomists策略师等新角色。目前已处理超44亿美元利率衍生品交易，未来将分阶段推出存款优化和杠杆功能，首批集成Aave、Compound等主流协议。IPOR Fusion通过可组合结构化产品提升资本效率，推动DeFi信贷市场向高效化发展，现开放测试网合作招募。

Sun (New) (SUN) 是 TRON 生态的治理代币，用于质押、流动性挖矿及参与 DeFi 生态。Sun.io 作为 TRON 链上一站式 DeFi 平台，整合了代币兑换、流动性挖矿、稳定币交易及 DAO 治理功能，采用 AMM 和 StableSwap 模型优化交易效率。SUN 代币通过质押获得治理权（veSUN），参与流动性池权重投票并享受交易费用分红。平台采用回购销毁机制，累计销毁超 4.3 亿 SUN。未来计划扩展跨链交易，提升资产利用率。

寻找牛市的内部催化剂 当前加密货币市场缺乏创新动力，需要突破性的内部创新（如2020年DeFi/NFT热潮）来吸引散户。文章重点分析了四类潜在催化剂：1）再质押和BTCFi等专业赛道；2）Fantasy Top等社交金融应用；3）Polymarket预测市场；4）Farcaster去中心化社交平台。其中消费者级应用因融合投机与社交元素最可能引爆新周期，但需警惕低流通高估值陷阱。GameFi领域也出现Nyan Heroes等三款具备3A品质的潜力游戏。

TON 生态依托 Telegram 超 9 亿月活用户，专注于社交、游戏和工具类应用，而非传统 DeFi 赛道。其技术采用动态多分片架构，支持点对点交易，具备高扩展性。目前生态涵盖钱包、DEX、NFT、游戏等多元领域，开发者社区达 1.3 万人，月活用户环比增长 75%。尽管 TVL 仅 5000 万美元，但通过内嵌 Telegram 的原生钱包和小游戏等应用，TON 正以低门槛方式吸引大量普通用户进入加密世界。

Footprint Analytics 是区块链数据解决方案提供商，利用AI技术整合Web2与Web3数据，支持20多条链的NFT、GameFi和DeFi分析。其拖放式可视化工具和API无需编码，提供结构化数据查询与仪表板创建功能。产品包括数据室、增长分析工具Growthly及多链API，帮助开发者、投资者高效获取链上洞察。2021年成立的新加坡团队已完成420万美元融资，致力于降低区块链数据分析门槛。