美国证监会新规借鉴CFTC与Coinbase标准决定加密货币现货ETF纳入资产

CHAINTT • 2025年7月31日下午8:36 • 资讯 • 阅读 31

美国证券交易委员会（SEC）可能很快将批准具有强劲期货市场表现的数字资产现货交易所交易基金（ETF）。

芝加哥期权交易所（CBOE）近期提交的文件为监管机构未来审批加密ETF提供了新线索。

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SEC加密ETF上市标准

7月30日，彭博ETF分析师Eric Balchunas披露，SEC拟议标准显示关键要求是数字资产必须作为期货合约交易至少六个月。

据其分析，Coinbase衍生品平台将作为发行方的参考市场。Coinbase是美国最大的加密货币交易所。

Balchunas解释称，Coinbase上市的加密期货品种比芝商所（CME）更多，覆盖范围更广。由于Coinbase同时包含原生期货和CME系期货，SEC可能视其为更全面的基准。

其同事James Seyffart补充表示，该框架实际上由美国商品期货交易委员会（CFTC）决定代币资质。若SEC按此执行，获批期货交易的资产将自动获得现货ETF包装资格。

Seyffart进一步指出：

“标准未涉及市值规模、底层市场流动性或流通量占比要求。现阶段完全聚焦期货市场——除非有现货交易所加入ISG（跨市场监督组织）。目前从纯加密领域看，仅有’Coinbase衍生品’是其成员。”

若该规则最终落地，ETF发行方可为具有长期期货交易记录的主流代币上市现货产品。

包括比特币、以太坊、莱特币、瑞波币、狗狗币、卡尔达诺、Solana、柴犬币、波卡、Avalanche、Chainlink、恒星币、Hedera和比特币现金——这些资产在Coinbase衍生品交易所均保持六个月以上交易记录。

但Bonk、特朗普币等缺乏成熟期货市场的新兴或投机型代币需另寻他路。

这类资产可通过《1940年投资公司法》打包为ETF，该路径限制更多且流程复杂（即”40法案结构”）。Balchunas以REX Shares Solana ETF作为潜在参照模板。

该替代结构允许产品无需提交19b-4文件即可上市。不过多数发行方仍倾向采用《1933年证券法》架构现货ETF，因其合规更简便且风险暴露更直接。