稳定币发行商Circle于2026年8月5日发布了第二季度财报。数据显示，公司总营收及储备收入为7.01亿美元，同比增长7%。USDC平均流通量达到765亿美元，较上年同期增长25%，但储备收益率下降66个基点至3.5%，使得储备收入仅增长5%至6.68亿美元。这一背离反映出利率环境对Circle收入模式的影响。
扣除分销成本后的收入为2.89亿美元，同比增长15%，利润率扩大302个基点至41%。Circle平台上的USDC余额达到124亿美元，同比增长106%，占总流通量的日加权平均比例上升至19.5%。USDC链上交易额达到14.8万亿美元，同比增长151%。
盈利改善与费用背景
Circle本季度实现GAAP营业利润3400万美元，持续经营业务净利润为4800万美元，而上年同期分别为亏损3.26亿美元和4.82亿美元。这一大幅改善主要源于2025年第二季度与IPO相关的4.35亿美元股权激励费用。调整后EBITDA为1.43亿美元，同比增长8%，但调整后利润率下降329个基点至50%。调整后营业费用增长23%至1.46亿美元，显示公司仍在加大投资。
Arc主网与多元化进展
Circle计划于9月16日推出Arc公共主网，已公布包括BlackRock、DTCC、Mastercard、Visa、Standard Chartered、ICE在内的创始验证者阵容。公司上调2026年其他收入指引至3.10亿至3.30亿美元，但其中包含Arc代币预售收入。Circle Payments Network年化交易额达到147亿美元，较第一季度增长76%。此外，Circle获得OCC和NYDFS的信托牌照批准，强化了监管基础设施。
尽管网络指标增长强劲，但储备收入仍占总营收及储备收入的约95%，利率敏感性依然是估值的关键约束。公司维持USDC流通量40%的跨周期增长目标，并将扣除分销成本后的收入利润率预期上调至41.7%至43.7%。
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