华盛顿接连释放的政策信号，正推动全球债券和外汇投资者重燃“卖出美国”的讨论。美联储主席的沟通风格转变、财政部介入外汇市场，叠加财政赤字扩张与贸易战阴云，令市场对美国资产的信心出现新一轮动摇。
最新动态显示，美联储主席沃什倾向于减少政策沟通，引发市场对美联储抗通胀承诺的疑虑。据《华尔街日报》报道，特朗普自沃什就任以来已多次与其通话，打破近年惯例。财政部长贝森特则签署批准美国协助日本干预汇市，支撑日元，此举是近三十年来首次此类协调行动。
市场表现与投资者反应
上述冲击已在市场价格中有所体现。30年期美债收益率升破5%，创2007年以来新高；彭博美元即期指数自6月高点以来累计下跌约2%，美元兑几乎所有十国集团货币均告走软。Gama Asset Management全球宏观组合经理Rajeev De Mello表示，他正在卖出美债和美元，“贝森特和沃什对全球市场是双重打击，投资者不得不将其政策风险计入美元和美债曲线之中——这就是特朗普政府溢价。”
Brandywine Global Investment Management新加坡基金经理Carol Lye表示，该公司持有中期看空美元仓位，“贝森特如今也跳出来表示日元应该走强，这将印证我们的弱美元判断。”
美联储公信力与财政压力
市场担忧的核心之一，是美联储能否在沃什领导下有效锚定通胀预期。彭博经济研究数据显示，30年期美债期限溢价本周升至1.56%，为2013年以来最高水平。安联环球投资高级组合经理Ranjiv Mann表示，“风险在于美联储可能在加息周期中落后于曲线，长端收益率有可能变得更加失锚。”
财政部本周将当季借款预期上调至7390亿美元，供给压力持续累积。
日元干预与美元前景
美国协助干预外汇市场的举动，引发对美元结构性走势的重新审视。贝森特称日元持续疲软可能引发亚洲货币更广泛的贬值，华盛顿将“不惜一切”支持日本。本次干预通过买入欧元、卖出美元换购日元的方式实施，旨在避免直接冲击美债市场。
渣打集团财富管理部门全球首席投资官Steve Brice预计，美元未来12个月将下跌约3%至4%。
多位策略师强调，目前没有人预言美元的全球储备货币地位将终结。太平洋投资管理公司多资产信用策略师Lotfi Karoui指出，美国资产对外国买家整体仍具吸引力。但Lazard首席市场策略师Ronald Temple指出，核心隐患在于外国资金买入美债的速度已赶不上美国举债扩张的速度。
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