韩国金融委员会（FSC）表示，正在考虑为数字资产引入做市商制度。这一表态的背景是，本月早些时候，与日元价值挂钩的稳定币JPYC在韩国主要加密交易所Upbit上线后，价格一度达到其锚定值的四倍。
Upbit于9月17日开放JPYC交易，开盘价为每枚12韩元，仅一小时后便升至37.6韩元的高点，超过其市场价值的四倍。这一价格飙升被归因于Upbit上有限的流动性。
FSC数字金融政策主管Yoo Young-joon在首尔的一次会议上表示：“我们也将审查引入做市活动等制度的必要性，以提高数字资产领域的效率和稳定性。”他还提到：“也有人批评JPYC上线后价格飙升导致用户损失，因此对这一领域加强纪律的要求正在扩大。”
现行法规与做市限制
韩国《虚拟资产用户保护法》目前未对做市活动给予市场操纵条款的豁免，这实际上阻止了做市商在加密市场提供流动性。Yoo的最新表态暗示FSC可能正在重新考虑这一决定。
韩国学术界此前已就做市商豁免进行过讨论。在2024年发表于《首尔法律评论》的一篇同行评审论文中，KB Securities研究员Lee Min Jung指出，监管机构当时不允许加密做市，因为可能构成市场操纵。Lee认为，由于操纵担忧，引入做市商为时过早，但监管机构可以在市场更加稳定后考虑豁免。
研究人员在JPYC事件之前就已呼吁建立正式的做市框架。Korbit研究中心Yoonyoung Choi的论文认为，由于缺乏正式的做市商制度，韩国国内加密市场一直面临“严重的流动性问题”，导致价格差异和高波动性。该论文将“泡菜溢价”作为韩国加密市场效率低下的例证。
更广泛的监管框架
做市商制度可能引入之际，韩国正在为其加密行业建立更广泛的监管框架。FSC在7月表示，计划推出一部综合性的《数字资产基本法》，涵盖稳定币和更广泛的加密市场，包括数字资产业务、交易所、信息披露和内部控制规则。
然而，立法者尚未就该法案的几个关键方面达成一致，包括韩元计价稳定币发行方的规则。后续需关注FSC是否正式提出做市商制度方案，以及《数字资产基本法》在国会层面的推进情况。
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