渣打银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克指出，受ETF资金流入创纪录、美联储政策风险以及主权国家加速采用等因素推动，比特币（BTC）可能在2025年下半年创下有史以来最强劲的半年表现。
在7月2日的研究报告中，肯德里克预测第三和第四季度的ETF资金流入与企业国库购买量将超过第二季度24.5万枚比特币的水平。
该行维持此前对比特币年底达到20万美元的预测，并将第三季度价格预期更新为13.5万美元。
他补充称，比特币ETF资金流已超出预期，市场开始意识到尽管此前存在疑虑，但减半后的价格规律依然有效。
政策红利与主权购买
肯德里克特别强调，除了购买激增外，随着特朗普总统可能提前撤换美联储主席鲍威尔，市场正面临美联储独立性风险上升的局面，这将推动货币政策转向宽松。
肯德里克表示：
“ETF资金流与企业国库配置都与美国政策密切相关。”
近期获得美国参议院通过的《GENIUS法案》进一步提振了比特币前景。渣打银行指出，此类立法将增强监管透明度，促进更广泛采用，并推动加密货币进一步融入传统金融体系。
肯德里克还预测主权国家将加速采用比特币，称任何国家级购买的证据都将像近几个月企业国库积累的影响那样，支撑长期需求和价格稳定。
减半周期理论终结
报告还回应了市场对比特币减半周期的担忧。这种每四年发生一次的预定事件会将挖矿奖励减半，历史上一直影响着价格走势。
肯德里克解释称，在前几轮周期中，比特币价格通常在减半后18个月下跌，按2024年4月的减半时间推算，今年9月或10月可能出现下跌。
但渣打认为市场动态已发生变化。肯德里克写道，由于早期周期中不存在的ETF强劲流入和企业国库购买等因素，比特币可能避免典型的减半后下跌。
他表示，虽然9月末和10月初价格可能因市场关注这一历史规律而波动，但预计在这些新结构性需求因素推动下，年底前涨势将恢复。
肯德里克总结道，未来数月将证明比特币如何超越以往的减半周期行为，并用一句话概括其展望：
“系好安全带。”
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