ArkStream Capital在8月21日发布的报告中指出，2026年上半年加密市场整体走弱，主要受美联储政策转鹰、美伊战争引发的供给型通胀，以及AI股对全球流动性的持续虹吸三重宏观因素影响。报告认为，加密市场的弱势并非源于行业内部爆雷，而是外部宏观环境变化的结果。
报告详细分析了宏观环境的三个关键变化。首先，美联储换帅后货币政策预期从“降息”转向“加息”，6月FOMC点阵图显示官员上调通胀预期、下调GDP增速，引发滞胀担忧。其次，美伊战争导致霍尔木兹海峡封锁，推高油价并传导至通胀，美联储政策工具与通胀诱因错配。第三，中美博弈推动全球AI供应链分化，资金转向实物资产，加密资产因缺乏现金流和实物壁垒而被减配。
在整体DeFi收缩的背景下，RWA成为少数保持净流入的领域。链上规模由年初约216亿美元增长至330亿美元，其中代币化股票和RWA永续合约增长最快。报告指出，资金对“币”的需求正在减弱，但对通过Crypto基础设施交易传统资产的需求快速上升。
报告判断，美股对Crypto的虹吸效应可能已在2026年6月见顶，若行业不出现新的重大利空，市场或已进入缓慢修复阶段。但报告也强调，在美联储沟通框架重构完成之前，加密市场很难重新掌握自己的定价权。
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