稳定币

欧盟《加密资产市场监管法案》(MiCA)实施半年内，已有53家机构获批牌照，包括14家稳定币发行商和39家加密服务商。获批企业可在欧洲经济区30国通行服务，其中德国发牌数量最多(12家)。Circle、Crypto.com等发行了20种法币稳定币，但Tether(USDT)因不合规遭多家交易所下架。传统金融机构与加密企业如Coinbase、Kraken等均获牌照，而交易量最大的币安尚未进入名单。

稳定币市场全景与监管趋势 稳定币作为加密市场价值锚定工具，通过法币储备、加密抵押、算法调控等机制维持价格稳定，主要分为中心化（USDT/USDC）、去中心化（DAI）、算法型（Ampleforth）和混合型（Frax）四大类。2023年稳定币总市值达1287亿美元，USDT以920亿市值占据主导，但算法稳定币频现死亡螺旋风险（如Luna/UST崩盘案例）。黑灰产利用USDT进行赌博、洗钱等活动加剧监管需求，全球监管框架加速成型，美国《稳定币支付法案》、欧盟MiCA法规及香港新加坡政策凸显差异化监管趋势。

近期加密行业风险投资呈现停滞趋势，但AI、DePIN、RWA等赛道仍受关注。Rails获2000万美元融资构建混合交易平台，Beam完成700万美元融资拓展稳定币支付网络。Frachtis推出2000万美元基金支持去中心化AI项目，Inference Labs获630万美元开发AI加密信任层。Gradient Network获1000万美元种子轮推进Solana去中心化AI，OKX与Story设立1000万美元IP创新基金。Yupp完成3300万美元种子轮构建AI评估平台，Blueprint Finance获950万美元扩展DeFi产品。Units Network获1000万美元投资提升Web3基础设施。

美国参议员Cynthia Lummis提交加密税改法案草案，提议免除小额交易税收并递延挖矿/质押收益税。同时，Ondo Finance与Pantera Capital设立2.5亿美元基金加速RWA代币化进程，PancakeSwap季度交易量激增至5300亿美元。FATF强化加密监管合规要求，CertiK数据显示上半年行业损失达25亿美元但Q2黑客事件减少。监管明晰化推动传统机构加速布局链上金融，Chainlink新合规框架瞄准百万亿美元机构资本入市。

摩根大通Kinexys区块链支付主管Nelli Zaltsman在戛纳RWA峰会上表示，DeFi与传统金融的界限将在未来几年消失。摩根大通正推动机构支付设施与链上资产融合，近期与Chainlink合作试点跨链同步结算技术，并推出Base网络存款代币JPMD。Zaltsman称行业已具备支持业务的基础设施，Chainlink联合创始人Sergey Nazarov则认为摩根大通的举措将推动全球银行跟进，加密证明和智能合约正为市场带来新机遇。

俄罗斯国防技术集团Rostec宣布推出与卢布1:1锚定的稳定币RUBx，基于波场区块链开发并由CertiK审计。该代币通过内部平台RT-Pay管理，支持智能合约执行并与银行系统集成，完全符合俄央行反洗钱法规。项目将分阶段推进，旨在为境内企业提供合规的数字卢布支付方案。此前俄罗斯储蓄银行已发行比特币挂钩的结构性债券，显示俄大型机构正加速将数字资产纳入本土法律框架。

香港将于8月1日正式实施稳定币发牌制度，财政司司长许正宇强调该制度旨在通过审慎监管构建虚拟资产生态。新规要求稳定币须以优质流动资产全额支持，并纳入”政策宣言2.0″的LEAP框架，重点推进法律简化、资产代币化及用例开发。政府拟规范代币化债券发行，研究税收优惠，蚂蚁集团等科技企业已表明将申请牌照。

加密货币交易所Grinex被曝作为受制裁俄罗斯平台Garantex的继任者，通过交易所转移超166亿美元加密货币。尽管Global Ledger发出警告，资金流动仍在持续，主要涉及Tron网络的USDT交易。Garantex此前因国际执法行动被取缔，但其运营疑似转移至Grinex，后者已与多家持牌交易所发生直接资金往来。监管盲点使此类平台得以通过更名继续运作，凸显加密货币监管仍存挑战。

美国众议院共和党宣布将于7月14-18日”加密货币周”期间审议三项关键法案：市场结构法案(CLARITY)、稳定币法案(GENIUS)和反CBDC法案。这些法案旨在落实特朗普政府的加密议程，其中GENIUS法案已获参议院通过，可能率先成为法律。CLARITY法案明确SEC与CFTC监管分工，而反CBDC法案将禁止美联储发行数字货币。民主党普遍反对这些法案，认为与特朗普家族加密商业利益相关。

欧洲资产管理公司Amundi警告，美国GENIUS法案可能引发美元稳定币激增，反而威胁美元全球主导地位。该法案要求稳定币全额抵押可能提升美债需求，但传递美元弱势信号，并可能使发行商成为”准银行”。法案若通过将加速稳定币市场扩张（预计2030年达3.7万亿美元），同时推动RWA代币化发展，为房地产、贸易融资等行业带来链上结算新机遇。目前稳定币总市值已突破2540亿美元，美元挂钩资产占比98%。