监管

荷兰法院裁定Tornado Cash创始人Alexey Pertsev犯有洗钱罪，判处64个月监禁，引发DeFi行业对监管与创新平衡的讨论。此案为DeFi项目敲响警钟，检察官认为开发者需对协议使用负责，而辩方强调开源代码的匿名性。同时，Uniswap遭SEC起诉，创始人Hayden Adams表示将坚决反击。尽管被制裁，Tornado Cash仍是最大加密混币器，凸显监管与隐私保护的矛盾。

特朗普政府发布163页数字资产政策报告，概述稳定币监管、税改及市场监督框架，但未透露比特币战略储备计划新进展。报告重申对数字创新的支持，却未提出新举措，仅简单提及1月行政令中的BTC储备提案。尽管政府表示相关工作正在进行，但未提供时间表或细节，引发加密行业不确定性。报告同时强调已通过的《GENIUS法案》及推进中的《清晰法案》，并建议SEC等机构利用现有权限促进数字资产交易。税改提案包括小额交易免税及质押奖励税收处理更新等内容。

美国参议员Cynthia Lummis提出《21世纪抵押贷款法案》，要求房利美和房地美在评估房贷资格时考虑数字资产。法案禁止贷款机构强制借款人将加密资产兑换成美元，以应对年轻美国人购房率下降及加密货币储蓄普及的现实。FHFA已开始将加密货币视为合格资产，并计划制定相关评估方案。这标志着监管机构对加密资产态度的转变，允许其在风险评估中与传统资产同等对待，但暂不支持用加密货币偿还贷款。

美国SEC批准比特币和以太坊现货ETF实物申购赎回机制，允许授权参与者直接交付或接收加密货币来创建或赎回ETF份额。此举旨在降低交易成本、提高市场效率，并推动加密资产市场建立更合适的监管框架。SEC同时批准了混合型比特币以太坊ETF、相关期权产品以及提高部分BTC ETF期权持仓上限等配套措施。分析师认为这一决定为未来更多加密ETF铺平道路，可能推动其他山寨币ETF采用相同机制。

亿万富翁比尔·米勒四世认为，以太坊和Solana等权益证明区块链最终难以胜出，而比特币的工作量证明机制赋予其无可比拟的持久性。他在CNBC采访中指出，近期美国政策虽短期利好权益证明资产，但比特币凭借去中心化共识和能源成本支撑的网络完整性仍具长期优势。米勒批评《清晰法案》将部分中心化链归类为”去中心化”，并强调比特币解决了货币可审计性问题，预言未来企业将普遍采用比特币作为财政储备。尽管监管推动的《天才法案》刺激了市场，他仍质疑多数区块链实际解决问题的能力。

美国SEC于7月29日批准纳斯达克提交的修改提案，允许贝莱德iShares以太坊信托(ETHA)对其持有的ETH进行质押。该提案删除了此前禁止质押的条款，新增授权通过可信提供商质押部分或全部ETH的条款，并将质押奖励视为ETF收入。纳斯达克认为此举能使产品更符合以太坊持有收益，提升运作效率。SEC将在45-90天内作出最终决定，目前多家交易所正竞相申请类似授权，行业加速布局质押型现货ETF。

2025年上半年全球AI投资激增，Q1融资600-730亿美元超2024年全年半数，同比增长超100%，AI占风投资金比例从28%跃至58%。OpenAI等巨头主导”赢家通吃”格局，400亿美元融资创纪录。95%资金集中于生成式AI基础设施，美国占据99%份额。下半年将面临监管审查、技术突破与市场验证，资本或向具备商业落地的企业集中，行业分化加速。

美国《GENIUS法案》签署前夕，全球稳定币搜索量创历史新高，华盛顿特区及周边城市关注度最高。法案通过后四周内，”稳定币”搜索指数上涨16%，明显高于欧盟MiCA法规实施后的数据波动。尽管USDT以6.9:1的搜索优势持续领先USDC，但区域偏好呈现东西分化：USDC在欧美发达城市占优，USDT则主导新兴市场。新法案为美国稳定币设立储备金、信息披露等监管框架，标志着稳定币正加速融入主流金融体系。

当前仍处牛市中期，但需提前为熊市布局。加密市场周期性明显，下一轮熊市可能更残酷，监管趋严将加速行业洗牌。建议投资者：1.合理控制仓位，牛市分批止盈；2.分散稳定币风险（USDT/USDC/DAI组合）；3.熊市重点关注BTC/ETH等核心资产。市场成熟化使暴富机会减少，但合规化将吸引传统资金入场，长期持有需耐心。可通过追踪聪明钱地址、研究热门叙事项目提升收益概率，同时需定制个性化投资策略而非盲目跟风。