稳定币

本文对比分析了欧盟、阿联酋、新加坡三地的稳定币监管框架。欧盟《MiCA法案》将稳定币分为电子货币代币（EMT）和资产参考代币（ART），实施分层监管，并对算法稳定币持禁止态度。阿联酋通过《支付代币服务条例》定义稳定币为支付工具，要求足额储备并禁止生息稳定币。新加坡《稳定币监管框架》仅规范与新加坡元或G10货币挂钩的单币种稳定币，对储备资产构成有严格限制。三地均强调储备资产隔离、足额赎回及反洗钱合规，但监管细节和严格程度各有侧重。

全球稳定币监管呈现分化趋势，欧盟MiCA、美国GENIUS法案与香港新规形成三大模式：MiCA允许非银行机构运营，GENIUS限定银行发行，香港则实施严格许可制。这种监管割裂导致发行人需建立多重合规架构，推高运营成本，可能引发市场整合，挤压中小参与者生存空间。专家指出，当前各国将稳定币监管作为经济竞争工具，但长期看跨境交易增长将倒逼监管协调。金融稳定委员会等国际机构或推动基准标准制定，其中美国GENIUS法案的结构化监管模式可能成为全球范本。

摘要 比特币价格下跌 0.54% 至 83,713.5 USDT，以太坊价格下跌 0.69% 至 1908.56 USDT。 Solana 2 月收入占据整体区块链 57%。 稳定币市值增长，USDT 依旧主导，USDC 在 Solana 生态扩张。 朝鲜黑客组织 Lazarus Group 比特币持仓量升至全球第三。 美国选民普遍反对加密货币战略储备计划，财政优先级仍集中于民生领域。 阿根廷正式实施 VASP 监管新规，强化合规与市场稳定。

美国银行业团体警告GENIUS法案存在漏洞，可能允许稳定币发行方通过关联企业变相支付利息，引发6.6万亿美元银行存款外流风险。BPI指出这将削弱传统信贷体系，导致利率上升和贷款减少。目前稳定币仅占美元货币供应的1.3%，但财政部预测其规模将在2028年达到2万亿美元。

Coinbase重启稳定币引导基金，重点为Aave、Morpho、Kamino和Jupiter等DeFi协议注入USDC流动性，旨在提升USDC在成熟及新兴协议中的市场份额。该基金由Coinbase资产管理公司运营，首批曾推动USDC成为主流稳定币。目前USDC市值656亿美元，仍落后于USDT的1646亿。同时，Coinbase稳定币收入逆势增长12%至3.32亿美元，并计划将钱包升级为集成社交、支付等多功能的”Base”超级应用。

USDC稳定币发行商Circle宣布将于今年推出EVM兼容的一层区块链Arc，该网络以USDC为原生gas代币，专注稳定币支付和外汇应用。Circle同时披露Q2总收入6.58亿美元（同比增长53%），但受IPO费用影响净亏损4.82亿美元。Arc将提供亚秒级结算和隐私控制，与现有24个USDC网络保持互操作。当前USDC市值656亿美元，以太坊为主要流通网络（426亿美元）。此举顺应行业趋势，近期Stripe、Robinhood等企业也相继布局专用区块链网络。

Coinbase推出第二期稳定币引导基金，通过USDC为DeFi生态注入流动性。该基金首批支持Aave、Morpho等四大协议，旨在推动成熟与新兴项目的稳定币采用。USDC目前以89亿美元TVL和2.7万亿美元年交易量领跑DeFi稳定币市场。Coinbase表示将逐步扩大基金规模，降低借贷利率并吸引更多链上资金，尤其关注从创立阶段推动稳定币增长的项目。此举延续了其2019年首期基金助力Uniswap等协议的经验，响应当前407亿美元DeFi贷款规模的市场需求。

USDC发行商Circle宣布推出企业级Layer 1区块链Arc，专注于稳定币金融和受监管资产。Arc将兼容EVM，以USDC作为默认Gas代币，支持每秒3000笔交易，并内置稳定币外汇引擎和隐私功能。该网络计划2025年9-12月推出测试网，同时支持代币化证券等现实资产。但社区质疑其必要性，认为Arc实质是需许可的联盟链，缺乏去中心化特性。

综述 11月4日至8日区块链行业动态显示：Solana生态表现强劲，10月超6亿美元代币流入（90%来自以太坊）；比特币挖矿难度首破100T，小型矿场承压；Paxos与Robinhood推出全球美元网络推动稳定币应用；Avalon Labs TVL突破10亿美元领跑BTCFi；Pump.fun月收入环比增长111%达3050万美元创新高；SushiSwap推出线性释放Meme代币平台Vesting Launch。Gate.io入选《亚洲金融科技创新者》榜单，彰显行业领先地位。

S&P Global首次为DeFi平台Sky Protocol（原Maker Protocol）授予”B-“信用评级，成为首个获主要评级机构评级的去中心化金融项目。评估重点关注其稳定币USDS/DAI的挂钩能力（获4分”受限”评级），并指出治理中心化、资本不足（风险资本比仅0.4%）及监管不确定性等风险。目前USDS市值达53.6亿美元，但S&P警告其面临流动性挤兑和信贷损失超限的违约风险。此次评级标志着加密货币机构正被纳入传统金融评估体系。